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? ? 近年內(nèi)地環(huán)境污染問題層出不窮，最近的蘭州和武漢水污染事故又引起了社會(huì)的高度關(guān)注。不過從明年開始，內(nèi)地環(huán)境污染問題有機(jī)會(huì)從源頭得到有效控制和解決，因?yàn)榻衲晁脑碌變?nèi)地人大常委會(huì)通過了號(hào)稱史上最嚴(yán)的新《環(huán)保保護(hù)法》修訂案。對(duì)比舊環(huán)保法，新環(huán)保法修改篇幅幅度非常大，具體包括明確了環(huán)保的重要地位、責(zé)任主體及相應(yīng)的法律責(zé)任和處罰等規(guī)定。
筆者本周推介海螺創(chuàng)業(yè)（00586），因其受惠新環(huán)保法，前景極佳，集團(tuán)業(yè)績(jī)出色但目前估值被嚴(yán)重低估，是買入的好時(shí)機(jī)。
新環(huán)保法助重塑行業(yè)
新環(huán)保法最重要的修改主要包括明確了環(huán)保的地位、釐清責(zé)任主體，以及相應(yīng)的法律責(zé)任和處罰。具體新規(guī)定包括：環(huán)保評(píng)估對(duì)新專案有一票否決的權(quán)力；地方政府也被納入考核範(fàn)圍之內(nèi)，一旦出現(xiàn)重大污染問題，主要責(zé)任人應(yīng)當(dāng)引咎辭職；實(shí)行“按日連續(xù)罰款”制度，罰款上不封頂；強(qiáng)調(diào)資訊公開和公眾參與，企業(yè)有義務(wù)公佈排汙的真實(shí)資訊，接受公眾監(jiān)督。
這些新規(guī)定將環(huán)保提升至前所未有的高度，任何企業(yè)和地方政府在制定策略和考慮新專案時(shí)都必須考慮環(huán)保這個(gè)因素。新環(huán)保法令地方政府和企業(yè)的違法成本大增，但治理污染的成本本身也非常高。可以預(yù)見，新環(huán)保法一旦落實(shí)，環(huán)保行業(yè)將會(huì)被重塑，除了企業(yè)龍頭會(huì)迎來高速發(fā)展之外，第三方專業(yè)環(huán)境服務(wù)商也會(huì)迎來爆發(fā)機(jī)遇。而海螺創(chuàng)業(yè)身兼行業(yè)龍頭和第三方環(huán)境服務(wù)商的角色，前景極佳。
業(yè)績(jī)出色?股價(jià)被低估
海螺創(chuàng)業(yè)主要角色是節(jié)能環(huán)保解決方案的大型綜合供應(yīng)商，是內(nèi)地餘熱發(fā)電解決方案的第二大供貨商。去年全年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約15.9億元（人民幣，下同），從投資控股的海螺集團(tuán)旗下獲得投資收益約17.2億元，分別按年增長27.3%和46.5%，純利按年上升41.4%至18.37億元。集團(tuán)大部分收入來自EP、EPC及BT安排進(jìn)行的餘熱發(fā)電及垃圾焚燒專案。除此之外，集團(tuán)正在開拓綠色建材業(yè)務(wù)，已經(jīng)在亳州和蕪湖開始動(dòng)工建設(shè)綠色建材的大型生產(chǎn)設(shè)備，未來集團(tuán)收入組合可以逐步優(yōu)化，分散營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。
估值方面，以週三（4月30日）收市價(jià)18.80港元（下同）計(jì)，海螺創(chuàng)業(yè)的市盈率（P/E）有12.44倍，對(duì)比行業(yè)平均市盈率為20.92倍，考慮到集團(tuán)業(yè)績(jī)及前景，股價(jià)明顯被低估。建議買入價(jià)18元附近，目標(biāo)價(jià)23元，止蝕16元。
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